<aside> 🎙️
Александров Влад, исполнительный директор Banana Capital Fund
</aside>
Друзья, всем привет! На текущем рынке происходит множество интересных событий и, возможно, прямо сейчас разыгрываются самые яркие сценарии за последние два года. Делюсь мыслями по основным рынкам.
Математическое ожидание сейчас на стороне тех, кто покупает. На таком восходящем тренде вероятность, что вы поймаете «самые хаи» гораздо ниже, чем вероятность, что топливо ликвидации вашего шорта с 10х плечом будет использовано для дальнейшего роста.
Есть две зоны, от которых я планирую присоединяться к покупкам.
Первая — $89.000 (это ближайшая недельная зона имбаланса, на графике обозначен W FVG).
Вторая — ретест предыдущего максимума ($75.000 - 82.500).
Наиболее вероятный сценарий для меня — это формирование проторговки (боковика) над уровнем $90.000 с его проколами и быстрым возвратом.
BTC, недельный график. W FVG — недельные имбалансы, которые будут выступать блоками поддержки в рамках восходящего тренда
Отдельно стоит отметить фактор сохраняющегося институционального спроса — притоки в BTC ETF сейчас на уровнях января 2024 года: тогда мы наблюдали рекордные объемы покупок на запуске.
Сохраняется тренд на рост популярности продуктов BTC ETF — притоки стабильно на высоких уровнях.
Важно, что доля хедж-позиций в структуре спроса сокращается: многие хедж-фонды работали по стратегии “покупка спот ETF — продажа BTC на фьючерсах”, таким образом позиция в активе была нейтральной. Однако сейчас притоки в BTC ETF обеспечиваются меньшим открытым интересом в коротких позициях на СМЕ.
Если мы посмотрим на Биткоин через призму макро, то, как говорится, есть один нюанс: индекс глобальной ликвидности сейчас указывает нам на сокращение денежного предложения. Данный индекс имеет более сильную статистическую связь с Биткоином, чем S&P500.
Пример 1: сравнение индекса глобальной ликвидности $GLI с Биткоином $BTC в начале октября — сигнал о том, что есть запас роста по BTC.
Начало октября: график показывает, что цена BTC (оранжевая линия) не успевает вверх за ликвидностью GLI (черная линия), а значит Биткоин имеет потенциал роста
Пример 2, текущая ситуация: конец ноября — наблюдаем противоположную картину. Ликвидность резко сокращается в последнюю неделю, а BTC только начинает реагировать (-7.8% от максимума 99.000$). В этой логике имеет смысл подготовить свой портфель к сценарию 75.000$ за BTC. Как минимум, иметь запас свободных средств, чтобы присоединиться к тренду.
Динамика глобальной ликвидности указывает на возможное локальное охлаждение в BTC
Подчеркну — я не считаю, что восходящий тренд завершен. В рамках управления портфелем я всегда стараюсь определить вероятность реализации всех возможных сценариев. Возможен сценарий с коррекцией на 25% по BTC? Вполне. Что я буду делать? Реализовывать свободный кэш в покупки (из зафиксированной прибыли в этом месяце). При этом, превалирует вероятность, что после коррекции сохранится тренд восходящий. Поэтому, на мой взгляд, оправданно удерживать долю в крипто-активах и наращивать ее, работая от коррекций по тренду.
Ниже привожу аналитику от Glassnode — индикатор The Bitcoin Pi Cycle Top оценивает зависимость между двумя скользящими средними, их связь исторически наиболее точно сигнализировала о пиках Биткоин-циклов.
На графике рассматривается дельта между 111-дневной скользящей средней (MA111), которая сейчас на уровне~$65,714 и 2х 350-дневной скользящей (MA350x2), она находится в районе $121,351. Пик бычьего рынка сопровождался резким провалом дельты между скользящими (белая линия). Сейчас расположение скользящих не говорит там о смене тренда. Вывод аналитиков Glassnode — 100,000$ не станет экстремумом для текущего цикла.